9月26日晚上七点半,中国财富管理50人论坛与新华网联合推出的投资者教育公益节目《国民财富大讲堂》第三十八期播出。中国社科院世经政所国际投资室主任、研究员张明围绕“宏观环境十大判断与资产配置十条建议”这个主题进行了精彩解读。


促进经济增长需要结构性改革


张明认为从1978年开始,每当我国经济增长速度降到低谷的时候都会经历一次重大的制度变革,这样的制度变革大概每隔十年一次,总共分为三次。第一次是1980年代初期的承包制改革,包括农村的联产承包和城市企业的承包制的改革。第二次是1990年代初期邓小平南巡之后。第三次变革的时间更长,大概是从1998年开始,延续到2001年,包括三件事情——1998年前的国有企业改革,抓大放小以及1998年前后启动的住房制度改革。


在张明看来,政府出台的政策分为两种,一种是短期的需求管理政策,一种是中长期的供给侧结构性的政策。“短期需求政策的意义就是帮你熨平经济周期,过热的时候让你降温,经济低迷的时候,就去刺激经济。但是中长期的供给侧结构性的政策需要提高供给层面的效率,然后提升经济的长期增速。当前中国经济的潜在增速已经出现下滑,要防止增速进一步下滑,或者说想提振潜在增速,离不开结构性的改革。”


张明认为,关于结构性改革有三件事必须要做。第一,通过各种举措增加百姓的收入,持续推进消费扩大和消费升级。第二,在当前的全球秩序下,要通过其他举措来促进中国企业的产业结构升级和技术创新。第三,在开放领域,要把中国目前的省级自贸区和海南自贸港落实,争取在每个自贸区先尝试几项重要的政策改革。


在做资产配置时需要注意流动性


关于资产配置,张明认为需要警惕风险:“在未来几年可能会有一波比较大的信用违约冲击,我们要警惕那种信用评级比较低,风险比较高的信用债的潜在违约风险。”


在谈到外汇时,张明表示,“我们现在进入了一个新的人民币汇率升值周期,有很多不确定性,应该通过多元化的货币配置防止人民币贬值对我们的财富产生冲击。”


关于大宗商品的投资,张明认为,因为中国经济依然在探底,对大众商品总体来说偏悲观,但是他认为黄金依然是有投资价值。“我个人觉得未来无论金价上升还是下降,它的波动性都会增强。考虑到以下几个因素,我觉得金价未来还有上升的空间。首先,目前发达国家的极其宽松的货币政策还会维持较长的时间,全球负利率格局的深化和未来中期的通胀的风险会让投资者产生焦虑,因此黄金作为保值产品是有投资价值的。另外,未来一段时间全球局势依然会动荡不安,黄金就是一种避险资产。”


张明建议:“普通的投资者在做资产配置时一定要注意三个字,就是‘流动性’,我们要多配制些流动性强的资产,以便帮助我们在合理化收益的情况下防范风险,同时,要学会挑选优秀的机构投资者来带我们投资。”


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【国民财富大讲堂】038 | 张明:宏观环境十大判断与资产配置十条建议

2020-09-26