【CWM50青年论坛2021年01期】城投公司治理与地方政府隐性债务风险防范

5月28日，中国财富管理50人论坛青年学术论坛举办城投公司治理与地方政府隐性债务风险防范闭门会。全球财富管理论坛理事长、十三届全国政协常委、中国财政部原部长楼继伟出席会议，并作点评发言。财政部、发展改革委、人民银行、证监会、银行业协会等相关部门负责人出席会议。多位来自国家相关部门、高校院所以及市场机构的青年专家学者参与讨论，共同为地方政府隐性债务风险防范与城投公司治理建言献策。

（中国财富管理50人论坛青年学术论坛举办城投公司治理与地方政府隐性债务风险防范闭门会）

中国财富管理50人论坛秘书长刘喜元介绍了中国财富管理50人论坛青年学术论坛的宗旨和理念。青年学术论坛是专门为青年专家学者搭建的对话交流平台，为更多有志于深入研究金融领域重点课题，为国家金融高质量发展建言献策的年轻从业者提供施展舞台和中国财富管理50人论坛主论坛的智力支持。目前已完成第二期青年研究人才培养项目招募工作。

研讨会上，财政科学研究院财政金融中心主任、研究员赵全厚，中金公司固定收益部董事总经理许艳分别作专题发言，从城投债市场发展历史、风险成因与量化办法、政策应对与未来趋势等方面进行深入阐述。

赵全厚研究认为，城投公司转型是构建地方政府规范举债机制的内在要求，也是防范和化解隐性债务风险的政策要求。城投平台市场化转型的核心要求是剥离其政府融资职能，转型为一般国有企业。未来城投公司将以从事公共领域事务为主，部分城投公司转型后从事竞争性业务。许艳分析，城投公司自身造血能力较弱，近年来流动性指标恶化，偿债主要依赖政府支持与再融资，加之区域结构分化加剧，未来应按控制债务增量、低息置换高息、以时间换空间等思路防范化解风险。

（财政科学研究院财政金融中心主任、研究员赵全厚，中金公司固定收益部董事总经理许艳分别作专题发言）

楼继伟在听取两位青年专家的主题发言后，作了详细点评。他围绕城投公司与地方政府隐性债务风险的历史成因、治理思路变迁及背后的政策考量、城投公司未来发展方向等问题进行了抽丝剥茧式的深入阐述。楼继伟指出，在我国土地二元制度环境下，城投公司的存在具有一定必然性，应对融资平台式城投与承担实际发展建设职能的城投作出区分。他强调，防范化解隐性债务风险应遵循市场化法治化原则，杜绝逃废债，同时要破除部分地方政府官员以债务谋发展的错误观念。

（全球财富管理论坛理事长、十三届全国政协常委、中国财政部原部长楼继伟作点评发言）

中国国债协会会长、财政部金融司原司长孙晓霞围绕地方政府隐性债务的统计口径、城投平台债务风险化解路径、处置难点和注意事项等作出阐述。孙晓霞指出，城投公司转型应先解决政策性转型问题，再解决机制性转型问题，最终建立适合中国国情和体制特征的政府投融资全链条管理体系。

中国证监会债券部副主任魏刚表示，当前城投债市场风险是我国经济发展不平衡、不充分在金融领域的一种体现，问题主要是结构性的，宏观上并不悲观。他结合自身观察与思考对青年研究者提出三个值得进一步深入研究的课题：一是如何协调弱资质区域城投债风险处置与经济发展支持政策；二是如何规范地方政府隐性债务处置过程中的市场主体行为；三是债券市场持续发展及地方政府城投平台规范发展关系。

国家发展改革委财金司处长关鹏表示，城投平台转型过程中须厘清政府信用边界，更好平衡协调防风险、促发展、促转型关系。同时，在当前新形势下，须探索可持续的地方公益性项目的投融资模式。长期来看，可考虑在财政层面建立资本型预算和中期财政规划等制度体系设计，并进一步推动理论创新。

（中国国债协会会长、财政部金融司原司长孙晓霞，中国证监会债券部副主任魏刚，国家发展改革委财金司处长关鹏作点评发言）

在自由讨论环节，原银监会政策法规部主任王科进，中国社会科学院大学教授、公共经济与投融资研究中心主任吉富星，中邮理财副总经理刘丽娜，浙商证券首席经济学家李超，华创证券首席经济学家牛播坤，光大证券固收首席分析师张旭，华泰证券首席信用分析师程晨，宁银理财研究部总监蒋晟皓，中诚信研究院副院长袁海霞等青年专家先后发言。中国财富管理50人论坛研究部主任、青年学术论坛秘书长冯煦明主持本环节。

多家金融机构和评级公司相关部门负责人、部分论坛会员单位代表和中国财富管理50人论坛第二期“青年研究人才培养项目”部分学员列席研讨会。会议采取线下线上相结合方式。

地方政府隐性债务风险是防范化解重大金融风险攻坚战重点领域之一。近年来，城投债市场分化格局日益突出，部分财力较弱地方政府下属平台公司发债困难，信用利差高企；个别城投公司流动性脆弱，成为影响债券市场和地方财政平稳运行的潜在隐患。当前，我国经济进入高质量发展新阶段，对地方政府城投公司也提出了新要求。

2021年4月13日，国务院发布《国务院关于进一步深化预算管理制度改革的意见》，提出把防范化解地方政府隐性债务风险作为重要的政治纪律和政治规矩，坚决遏制隐性债务增量，妥善处置和化解隐性债务存量，清理规范地方融资平台公司，剥离其政府融资职能，对失去清偿能力的要依法实施破产重整或清算。4月30日召开的中共中央政治局会议再次强调建立地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制。

在此背景下，中国财富管理50人论坛青年学术论坛举办此次专题研讨会，是智库平台坚持问题导向、凝聚共识、建言献策的一项新举措。下一步，中国财富管理50人论坛青年学术论坛将围绕防范化解金融风险问题组建青年专家研究组，汇聚相关政、产、学领域的青年专家，针对当前金融防风险领域的若干重点难点问题开深入研究研讨，为相关政策制定提供决策参考。