肖钢：三问我国资管行业数字化转型

8月20日，由中国财富管理50人论坛（CWM50）举办的“2022夏季峰会——金融助力稳增长与财富管理高质量发展”在京成功召开。峰会以今年以来国内外超预期因素变化与困难挑战为背景，为当前形势下增强我国金融支持稳增长效能、助力经济复苏、进一步推动金融与财富管理行业高质量发展建言献策。全国政协委员、中国证监会原主席肖钢出席会议并作主旨演讲。

肖钢指出，近几年我国资管市场发展快速稳健，至2021年已成为世界上仅次于美国的第二大资管市场。肖钢认为，我国资管机构未来的发展关键在于数字化转型，原因在于：第一，我国富裕群体数量较大，线上投资意愿逐步增强；第二，产品管理复杂度提高，需数字化技术加持；第三，科技赋能可有效提升投研能力；第四，风控合规压力加大，需依靠科技实时预警、前移风险管理；第五，外部压力促使本土线下机构转型。为此，肖钢提出以下几点建议：一是建立数字化资管的长期战略目标，统一行业文化和价值观；二是加强数据中台建设；三是打造智能化、一体化的投研资管平台；四是精准刻画、陪伴客户；五是加强数字化人才培养。

加快推进资管行业数字化转型——在2022夏季峰会上的讲话

肖   钢

大家知道，近几年我国资管市场发展稳健，取得了很大的成效。从全球来讲，资管市场也在快速发展，去年年底的数据，全球500强（欧洲杂志评出的）总资产规模突破100万亿欧元，增长19.7%。到去年年底，中国资管规模达到134万亿，创历史新高。在2018年以前，全球资管按国别排名是美国、日本、英国、中国大陆。2019年后中国一直排在全球第二位。

我们资管机构也得到快速发展，全球资管500强中，中国有30家（公募基金公司14家、银行理财公司8家、保险7家、证券公司1家）。这30家中资资管机构都位于前200强，在500强中占了30家，但是在500强中的前200家，其中有8家位列前100。可见我国的资管机构实力正逐步提升。

评价全球性资管机构实力，有一个很重要的指标，也是我认为中国的资管机构存在较大短板的地方，就是数字化转型。全球头部资管机构无疑都是数字化转型比较成功的。

为什么数字化转型成为当今资管机构竞争的关键呢？ 

一是客户需求。现在中国70%以上的投资、理财客户，参与线上投资的意愿在不断增强。特别是大众富裕群体，目前我国金融机构高净值客户超过800万人，其中近100万人达到参与理财行为的标准。但还有大量尚未达到高净值客户标准，却又比一般储户净值要高一点的人群，这部分群体的理财需求将为资管机构的产品设计、客户服务带来重要影响。

二是产品管理。现在资管机构管理的产品数量、类型越来越多，规模、账户数量不断壮大，复杂度直线攀升，仅靠人工是无法完成相应产品管理的。

三是投资绩效。为提升投资者体验，提高投资绩效，就要靠数据驱动，科技赋能，特别是做一些复杂权益产品，投研能力最重要，投研能力一定来自大数据，一定要靠科技赋能。

四是风控合规压力倒逼。为了减少人工干预，发挥实时预警、风险管理前移的作用，也必须依靠科技。

五是外部压力增大。一个是互联网第三方财富管理机构的迅速成长，这些机构并不是传统意义上的财富管理机构。还有境外资管机构入华展业势头迅猛，全球头部资管机构全部落户中国，他们的数字化转型时间早，很多是上世纪或者本世纪初就开始搞数字化转型，积累了大量丰富的数据。

纵览未来资管发展，我认为有两个趋势：集成度提升、差异化发展。资管机构的发展最终会向头部集中，一定有头部效应，所以集中度会提高。但同时不排除中小资管机构的发展，因为它可以差异化。

当前我国资管机构数字化转型存在哪些主要问题？

一是数字化转型战略不清晰。特别是资管机构对它本机构的业务定位和规划，缺乏很清晰的思考。

二是数据质量普遍不高。这包括内部数据、外部数据，数据治理存在不少的问题。

三是资管机构的业务流程和应用系统很繁杂且相互分割。不同业务线、业务流程和运营系统是分割的，而且存在简单地把原来线下业务复制到线上，这对流程、客户体验都没有改进。

四是技术架构落后。技术架构一般还是用传统关系型的数据仓研究之间的相关关系、相互因果关系，但实际上现在已经出现很多高并发、高频率的数据需要被实时高效且智能地应用，我国资管机构的主流技术架构还比较落后。

我认为数字化资管主要包括六部分：投研、产品管理、营销、风险管理、客户管理、运营。未来资管机构如果希望做到头部地位，一定要实现以数据驱动为关键的资管新形态。从过去依靠专家经验型的资产配置转向数字化资产配置。

为增强资管机构核心竞争力，我认为应秉承资管+投行+科技。所谓资管+投行，是一种以新型资管业务为核心、以精品投行业务为特色，资管机构一般是买方，今后不仅要当买方，还要发展它的投行业务，还要成为产品的创设者。当然，这一切都要以金融科技为枢纽，实现数字化、智能化、一体化。

未来我国资管机构的数字化转型应该采取哪些措施？ 

一是树立数字化资管长期战略目标。资管机构一定要形成一套统一的数字化价值观与文化体系，并且要持续下去，不能换一届班子就改一次价值观。

二是要加强数据中台建设。通过数据中台的建设，把内外部的数据整合起来，实现数据的线上化、集中化、标准化、标签化、图谱化。

三是打造智能化的投研一体化资管平台。各项业务应该在一个平台运作，该平台要能够支持投研、产品设计、客户营销、投资决策以及后台运营。要有领先的技术架构与数据模型，计量客户收益与风险。每个产品能为客户创造的投资绩效到底来源于哪里，要做非常详细的投资绩效归因分析。还有交易执行的效率，就是投资决策，把交易涉及到的询价、量化建模、成本分析、流动性匹配统筹考虑。

四是精准描绘客户画像、陪伴客户。我认为陪伴客户比刻画客户更为重要，现在我们都很重视如何刻画客户的数字化特征，也就是要从了解客户（KYC）到了解客户的想法（KYI），要比客户更了解他们自己，这点很不容易做到，要做到比他们自己还了解自己，就要通过大数据统计来科学计算可投资资产，建立客户动态风险模型，帮助客户克服市场波动情绪，长期陪伴客户成长。很多资管机构有一个普遍的体验，比如大家都知道按照监管要求，在向客户发售产品之前，签约时要进行风险测试，客户需要填很多表，要问很多问题，客户就会回答，根据客户回答来诊断他属于哪一档风险等级。但从现在的资管机构发展来看，这么做是远远不够的。怎样陪伴客户呢？当市场发生波动的时候，客户一定不会像填表时那样冷静地去思考问题了，回报率出现变化时客户就会焦虑。所以，建立帮客户克服情绪波动，陪伴客户成长的能力，对资管机构而言至关重要。

五是数字化资管人才培养。按照个性化、动态化、启发式的教育方式，使得整体资管行业从投资博弈到智能组合，从学习知识到学习工具，以便更好地提升资管行业发展质量。